原油价格与天然气价格

同属大宗商品的原油和天然气是全球能源结构中重要的两个组成部分，它们之间的价格关系对金融市场中的交易决策、能源政策和投资组合优化有着深远的影响，许多经济学家和行业分析师都对此进行了细致的研究。

总的来说，在2008年以前，两种商品之间供需关系使得两者的价格变化在大部分时候同时发生且方向一致。但是在2008年后，由于它们之间互为替代品的联系不断减弱，两者的价格走势也逐渐分道扬镳（见下图）。

天然气价格与油价的关系（蓝色天然气价格对应右边坐标，红色油价对应左边坐标）

原油价格与天然气价格

来源：TradingView（2020年5月26日）

造成两者价格相关度减低的原因有：美国大量页岩气资源的发现、发电厂弃用残渣燃料油、油价大幅下跌等。但这并不代表原油和天然气价格之间的变化关系没有研究价值了，人们常用油气价格比（Oil Price to Natural Gas Ratio）也就是原油单价除以天然气单价，来计量两者的价格关系及做出预判。

当油气价格比上升时，意味着原油需求相对于天然气需求上升；当油气价格比下降时，则意味着原油需求相对于天然气需求下降。油气价格比也衡量着原油和天然气之间的跨市场价差（Inter-market Spread），也就是原油和天然气之间的价格差。通过观察油气价格比的历史走势，人们可以寻找原油和天然气价格差的变化规律，从而在期货市场上进行跨市场套利。

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