[IG集团]澳元展望

2023 年澳币第三季度展望

DANIEL MCCARTHY, 策略师

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澳币基本面展望

• 澳洲央行和联准会大不相同
• 大宗商品价格提升澳洲贸易顺差
• 债券息差影响澳元/美元
• 澳大利亚 CPI 至关重要
  

澳币/美元技术展望：继续关注区间

• 澳元/美元：非对称三角形
• 澳元/纽元：继续徘徊在区间内
  

澳币基本面展望
澳元在过去三个月突破了区间的两侧后，在第二季度结束时距离开盘价又基本持平。尽管一些国内因素影响了澳元/美元的走势，但美元仍然是澳元的主导因素。
澳洲央行和联准会大不相同
澳元/美元从 2 月到 5 月底一直交投在 0.6565-0.6900 区间内，之后由于美元走强而下跌。6 月初，澳大利亚央行出人意料地加息 25 个基点，澳元兑美元随后反弹。利率期货反映出，到今年年底，澳大利亚央行还将两次上调现金利率目标。
在 6 月中旬的联邦公开市场委员会(FOMC)会议上，联准会主席杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）在暂停加息周期后重申了的鹰派立场。不加息的决定最初削弱了美元，但随后又因鲍威尔的言论而走强。
预计联准会 7 月下旬的下一次会议可能会为澳元的下一个重大走势提供一些动力。
大宗商品价格提升澳洲贸易顺差
澳大利亚经济的基本背景依然强劲，但这可能不会有助于汇率上升。在全球需求下，澳大利亚的许多关键大宗商品出口价格对澳洲的贸易盈余做出了突出贡献。

债券息差影响澳元/美元
债券价差与澳元/美元的相关性有时很高，但并非总是如此。不过，从债券走势中寻找汇价走势的蛛丝马迹当然也是值得追踪的。
6 月份，澳大利亚国债收益率自 2008年以来首次出现倒挂。当这种情况发生时，债券市场的暗示是，在未来的某个阶段，经济可能会放缓。

澳币/美元、澳大利亚和美国 10 年期、2 年期收益率利差曲线

制图：Daniel McCarthy 图表来源：TradingView

澳大利亚 CPI 至关重要
进入第三季度，一个关键的经济数据将是 7 月 26 日公布的澳大利亚季度 CPI 数据。如果数据显示澳洲通胀仍然火热，可能会迫使澳大利亚央行倾向于更激进的紧缩立场。一个相对较为温和的数据则可能让市场会看到相反的结果。因此如果 CPI 与预期显著不同，澳元兑美元可能会出现一些波动。
澳大利亚央行和联准会的行动可能是推动澳元未来走势的一个关键因素。未来几个月利率路径的不确定性，是市场和央行本身都面临的难题。两家央行都明确表示，即将做出的决定将取决于公布的数据，这使得很难预测澳元兑美元的走势。


澳币/美元技术展望：继续关注区间
进入 2023 年，很多资产表现的一个特点是区间交易，澳元/美元就是其中一个例子。今年已经过半，而澳元/美元还没有测试 2022 年高点 0.7660 和低点 0.6170。

澳元/美元：非对称三角形
在疫情爆发时，澳元兑美元一度跌至近 55 美分的低点，随后在政府和央行的政策回应下回升至 80 美分以上。自那以来，汇价一直维持在这两个低点和高点之间，并且形成了一个巨大的不对称三角形形态。
三角形由上方的下降趋势线和下方的上升趋势线组成。考虑到下图所示的时间框架，澳元/美元可能会在较长时间内继续在三角形内交易。这也意味着，区间交易仍将继续。
然而，不对称三角形的任何一侧突破都可能导致动能朝那个方向增强。在此期间，之前的高点、低点和转折点都可能是值得关注的水平，参考下图。


澳元/纽元：继续徘徊在区间内
鉴于两国经济的相似性和接近性，澳元/纽元以区间交易货币对而闻名，这并不奇怪。过去十年来，澳元/纽元一直在 1.000 - 1.1700 区间内交易。
下面的周线图显示，澳元兑纽元已经跌破了 52 周简单移动平均线(SMA)。突破这条移动均线有时(但并不总是)可以表明潜在的动能变化。

如果近期看跌势头加剧，那么支撑位可能在之前的低点 1.0560、1.0470、1.0360、1.0315 和 1.0280 附近。相反，如果汇价向上突破 52 周移动均线并展开看涨势头，阻力位可能在之前的高点 1.1050、1.1090、1.1175、1.1240 或 1.1490 附近。

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2023年第四季度澳元展望

DANIEL MCCARTHY, 策略师

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澳币基本面展望

• 澳币面临多重逆风因素
• 市场进入全球加息周期的尾声
• 澳币前景取决于中国经济
• 澳大利亚四季度经济面临重重挑战
  

澳币/美元技术展望：阻力最小路径是倾向下行

• 澳元/美元：四季度可能会延续跌势
• 澳元/日元：日本当局干预风险上升，澳元/日元可能会承压
  

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澳币基本面展望

• 澳币面临多重逆风因素
  

澳洲央行自 6 月以来一直维持现金利率不变，加之中国的经济困境尚未显示出好转的迹象，澳币几乎没有表现出任何看涨的动力，从而为继续在窄幅区间交易提供了极大的可能。由于中国出口约占澳大利亚出口总额的 40%，澳币展现出了对中国经济的高度敏感性，多头也因此将希望寄托在中国政府提供足够的刺激措施上。
全球加息周期后期的预测极其复杂，存在大量变数。就连央行官员也承认，他们不知道未来会怎样。
因此，本季度的预测是根据基本面和技术面的综合线索来解读第四季度可能出现的变化。

• 市场进入全球加息周期的尾声
  

在 7 月 4 日的澳大利亚央行会议上，央行委员会指出，较高的利率正在努力调整供需失衡，但经济前景仍然不确定，尤其是家庭消费。因此，委员会最终决定将利率保持在 4.1%不变，截至发文，澳大利亚的利率处于发达国家第一梯队的最高水平。
澳大利亚现金利率
目前市场预计澳洲央行将不会进一步加息，因此澳币至少缺少了一定程度的上涨支撑，这也意味着，与仍在加息的国家的货币兑澳币具有较大的利差优势。由于投资者寻求有吸引力的收益率，即使是那些没有加息但利率稳定在 4.1%以上的货币兑澳币也会受到青睐。

• 澳币前景取决于中国经济
  

如前所述，中国占澳大利亚总出口份额的 40%，澳大利亚经济的表现无可避免地与中国经济的起伏息息相关。自新冠的长期封锁解除后，中国经济表现出巨大的潜力，在 2023 年第一季度强势复苏，但自那以后情况发生了翻天覆地的变化。房地产行业（占中国 GDP 的四分之一）依然疲弱，房地产开发商巨头碧桂园(Country Garden)不得不申请债权人保护，而恒大的股价也因流动性问题而暴跌。
此外，中国重新开放的时机也不幸发生在全球经济放缓时。德国、大欧盟和其他主要贸易伙伴等主要经济体经历了 GDP 增长停滞，美国除外。由于充满挑战的内外环境，加上美元走强带来的额外成本推高了金属价格，中国对大宗商品的需求也有所减弱。进入第三季度，中国降低了适用于住房抵押贷款的关键基准利率，并在季度尾声降低了银行存款准备金率，以帮助刺激信贷市场。然而，市场对中国的支持措施仍然无动于衷。
下图显示，中国制造业采购经理人指数(PMI)在经历了第一季度的积极增长后，也进入了收缩区域——从白线的峰值可以看出。此外，中国进口同比下降，继续给澳大利亚主要出口产品铁矿石带来压力。

• 澳大利亚四季度经济面临重重挑战
  

作为高贝塔值的顺周期货币澳元，在经济增长放缓之际往往可能会面临压力。第二季度澳洲经济增长率为 2.1%，季度 GDP 数据自 2022 年第三季度以来一直在下降。之前加息的滞后效应尚未完全显现在经济活动中，因此，未来三个月我们可能会继续看到经济增长的下滑。


澳币/美元技术展望：阻力最小路径是倾向下行
澳元/美元自今年年中以来一直在下跌，当时澳大利亚央行似乎准备再次暂停加息，加息预期也随之降温，加上中国经济前景的恶化，导致澳币持续疲软。

• 澳元/美元：四季度可能会延续跌势
  

进入第四季度，澳币/美元似乎将延续看跌趋势。目前汇价处于过去几个月的区间中震荡，区间上限是 0.6365，下限是 0.6522。
在美国国债收益率上升的支撑下，美元在第三季度表现强劲，这也意味着澳币/美元在第四季度可能会跌破区间下轨，下行目标看向 2022 年第三季度的低点 0.6170。这一走势的最大风险在于，如果美元和美债收益率同时大幅走低（如若市场对联准会再次加息的信心下降，可能会出现这一情况），澳币/美元可能会反弹。
此外，虽然联准会上次会议按兵不动，但随着油价再次飙升，联准会再次加息的可能性不应被低估——尤其是在核心通胀开始攀升的情况下。如果债券交易员预计联准会将再次加息，这可能会令美国澳大利亚 10 年期国债收益率利差进一步扩大。到目前为止，澳-美政府债券收益率差自 6 月以来一直跟随澳币/美元走低，并可能在第四季度继续引领该货币对的走势。

澳-美 10 年期国债收益率利差 VS 澳币/美元走势

制图：Richard Snow，图片来源于 tradingview

• 澳元/日元：日本当局干预风险上升，澳元/日元可能会承压
  

随着日本官员为捍卫日元而进行干预的风险持续上升，澳币/日元的上升趋势可能会在四季度面临不小的压力。随着日元全面贬值，日本货币官员对投机性的套利交易越来越不满。
近期日本当局也不断进行口头警告，但受到影响的大多是美元/日元，日元兑 G7 其他货币仍然普遍走弱。日本高级货币官员此前的指引指出，不希望出现汇率出现过度波动，并没有直接指出汇价的实际水平。然而，如果日元持续走弱令日本当局在某个时候无法忍受，届时他们可能会再次干预外汇市场，导致澳币/日元大幅回落。
从价格走势来看，澳币/日元短期阻力位关注 95.55，若目前的上升趋势在四季度得以延续，那么有可能会进一步上探 97.57（6 月高点）。相反，如果日元快速升值，令澳币/日元跌破始于年内低点以来的上升趋势线，那么下方目标看向 92.60。
由于日本经济表现强劲，加上薪资预期和通胀走高，日本央行仍有可能进一步调整其收益率曲线控制政策。日本央行还坦率地表达了对退出长期负利率政策的想法，这为日元增添了进一步的潜在推动力。
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2023-10-16 15:59 上传

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