美元走势将现反转曙光？

近期，美国相继与日本和欧盟敲定了贸易框架协议，这一系列动作推动美元指数攀升至近五周的高位。

与此同时，为期两天的中美磋商圆满结束，市场普遍预期，将于8月12日到期的关税缓冲期或将再度延长90天。鉴于关税对全球经济造成的冲击相对可控且正逐渐减弱，国际货币基金组织（IMF）将2025年全球经济增速预期从2.8%上调至3%，不过这一数字仍低于年初时3.3%的预估。

美元指数已连续第四天反弹，逼近99关口，美元前景是否将迎来反转契机？

回顾历史，美元指数在美国大选后曾一度冲高，但自特朗普正式就任总统以来，受关税、财政、美债以及地缘政治等多重因素影响，美元指数一路下滑，甚至刷新了三年来的新低。然而，值得注意的是，同期美国与德国国债之间的利差始终保持稳定，这在一定程度上暗示，美元可能被市场“错杀”了。随着宏观环境的逐步稳定，美元短期走势或将回归货币政策与经济数据的主导，而非受关税相关新闻的左右。但从中长期来看，美元前景仍受其财政状况和“去美元化”趋势的双重影响，不容乐观。

谈及货币政策，美联储将于周四凌晨02:00公布利率决议，市场普遍预期美联储将维持利率不变。面对特朗普的不断施压，美联储主席鲍威尔预计仍将强调，未来的利率决策将基于经济数据，尤其是通胀前景。目前，市场普遍预计年内美联储有1-2次降息空间，9月降息的概率高达65%。若鲍威尔对今年降息持保留态度，这有望助力美元持续反弹。

另一个反映当前市场乐观情绪的是美债市场。收益率曲线持续平坦化，表明投资者对经济前景保持乐观态度，并重新买入长期美债。同时，信用利差的收窄（详见下图）也显示出投资者对高收益（高风险）公司债券的信心增强。宏观环境的稳定以及美债市场的稳健表现，有望为美股营造一个持续上涨的良好环境。

周三，市场将关注澳洲二季度CPI数据、美国ADP就业变动数据（20:15公布）、美国二季度GDP数据（20:30公布），以及加拿大央行利率决议（21:45公布）。周三盘后，微软、Meta、高通等科技巨头将公布二季度财报，值得投资者密切关注。

美/日汇率在周二接近149关口时再次承压回落，7月下旬以来的反弹并未形成更高的高点。短线来看，需关注147.90一线的初步支撑，但反弹空间或继续受到上方前高阻力的压制。若跌破上述支撑位，汇率或下探趋势线所在的147以及更下方的145一线。

本周四，除了美联储将公布利率决议外，日本央行也将公布利率决议，因此汇价在未来24小时内的波动率可能显著升高。若日本央行释放鹰派（加息）信号，或令汇价延续调整态势。

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