亚洲仍渴求美国原油- 芝商所

在亚洲，自2023年乌俄战争爆发以来，俄罗斯出口至印度和中国等国家的原油量有所成长，但即便如此，美国在此地区的整体原油出口量仍进一步向上攀升。

俄罗斯入侵乌克兰后，西方国家随即祭出制裁措施，导致天然气市场出现前所未见的价格暴涨与剧烈波动。欧洲不再将俄罗斯管线天然气视为优先选择，并转而投入全球液化天然气市场，与亚洲国家相竞争，试图确保替代的天然气供应源。

地缘政治事件也对原油市场造成莫大影响。在俄罗斯乌拉尔原油价格大幅下跌后，俄罗斯海运原油的需求重镇开始向东偏移，其中印度与中国购买的乌拉尔原油量皆提高了许多。

在亚洲，中国长期以来一直是俄罗斯原油最大的买家。中国和欧洲一样，能透过管线取得俄罗斯原油，而自从俄罗斯的侵略行动开始以来，中国增加了其俄罗斯海运原油的购买量。至于印度方面，俄罗斯原本并非该国主要的原油供应国。然而，自从印度开始大量进口俄罗斯原油后，据悉俄罗斯目前已占印度20%的市场。

原油交易流向出现改变，亚洲市场的市占率竞争也变得更为激烈，但即便如此，美国出口至亚洲的原油量仍持续成长。


WTI原油期货的地位日益提高？
美国原油出口有将近一半的量输往亚洲市场，因此，美国WTI相关原油在此区域的价格风险管理需求也逐步提升，这让当地市场的参与者有机会进一步采用美国的参考基准。事实上，随着美国原油出口持续运往亚洲，CME WTI原油期货在亚洲交易时段的流动性也不断增加。在解除出口禁令之前，亚洲时段的交易量略低于总交易量的10%，而近年来，该占比平均而言已提升至将近20%。亚洲时段内交易量之所以提升，是因为该时区对此类交易关注度增加所致，而这也让亚洲地区的企业能更有效率地管理价格风险。


美国：原油出口强权
美国拜页岩革命之赐成为全球最大的原油生产国，并且在2016年原油出口禁令取消后更进一步扶摇直上，成为全球市场上名列前茅的原油供应国。美国能源情报署（EIA）资料显示，自从禁令取消以来，美国原油出口量从原本每天不到50万桶的水准持续向上攀升，于2023年前五个月期间，已成长至每天超过400万桶。

有一大部分的美国原油是卖给亚洲的主要经济体，包含南韩、中国、印度、新加坡和台湾。因此，美国出口至亚洲的原油量也大幅攀升，相对于2016年接近于零的状态，如今已占该地区原油总进口量的40%到50%。

2022年，中国和印度的俄罗斯原油进口量持续上升，美国原油在此两国市场中的占比因此下滑。尽管如此，此两国仍是亚洲国家当中最主要的美国原油进口国。于此同时，美国开始出口更多原油至亚洲地区的其他主要经济体，包含南韩、日本、台湾和新加坡。就新加坡来说，进口自美国的原油在2022年间成长了一倍以上，达到平均每天31.4万桶，成为亚洲第三大美国原油进口国。同年，美国对亚洲地区的总出口量也打破年度纪录，达到每天155万桶，显示了美国在亚洲原油市场的地位日益提高。


进口更多美国原油带来更多WTI相关定价机会
迈入2023年，美国原油产量维持在每天超过1,250万桶的高水准，出口量则为每天400万桶。在中国大量进口原油的推波助澜下，美国至亚洲的原油出口达到历史新高，2023年至今平均每日出口170万桶。

在未来几年期间，美国原油的产量预计会进一步增长，并且将依然会是欧洲和亚洲的一大关键原油进口来源。在此背景下，未来WTI作为全球基准的重要性只增不减，光是现在，其定价就已经用于制定大西洋盆地的原油边际价格了。亚洲炼油厂目前提炼使用的原料也有越来越多是美国原油，这很可能会提升WTI在全球舞台上的地位。在亚洲市场，WTI相关原油定价的重要性将前所未见。

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