速览
- 2024年预计会有「历史级别强度」的圣婴现象，这可能会对天然气市场带来压力。
- 航空旅行需求预计将突破记录，航空燃油价可能在2024年反弹。
相较于2022年，2023年的能源市场较为平静，但还是不适合心脏不够强的人。2024年会出现什么变化？从原油到生质燃料，从美国到亚洲，以下介绍五个值得关注的要点。
OPEC油价下限岌岌可危
OPEC+在2023年的原油市场举足轻重。年度前三大的每日价格走势波动中，有两次刚好与他们的作为（或无作为）重叠。随着其他国家的产量增加，2024年对OPEC产量的需求预期将会减少。OPEC预测美国的每日产量在年底前会增加120万桶，同时需求成长正在放缓。OPEC+达成的第一季减产协议已排定，即将在三月后「根据市场条件渐进」展开，交易者将会寻找有关他们计划的线索。OPEC达成的减产协议足以支撑原油价格吗？还是市场会失守维持了整个2023年的「OPEC油价下限」呢？
圣婴现象对天然气的影响
由于天气会推动暖气需求和天然气价格，圣婴现象会是2024年值得关注的焦点。在圣婴现象的影响下，东太平洋与中太平洋的表层海水会变得比平常更温暖，导致降雨、气压和风出现变化。根据12月份美国国家海洋暨大气总署（NOAA）的预测，此次圣婴现象有54%的机率达到「历史级别强度」，有可能挤进史上前五名。
这种天气模式会导致美国北境气候较平均干燥，而阿拉斯加北部、西部部分地区、北美大平原南部、东南部地区、墨西哥湾和中大西洋地区南部则预计较平均潮湿。2023年末，天然气主要消费市场的气温较平常要来得温暖。稳健的库存和破记录的产量强化了天然气市场中的看跌情绪。2024年，预测中「历史级别强度」的圣婴现象是否会持续对亨利港天然气期货价格造成下行压力？
生质燃料欣欣向荣
在全球指令与政府补助（例如美国的《降低通膨法》）推动下，生质能源产量大增。新建的生产设施，以及旧有的石油炼油厂改装，使美国的可再生柴油产能在2021和2023年间增至三倍，而且在2025年前可能再翻倍，达到每年1,740万吨。欧洲的氢化植物油（HVO）预期也会有类似的趋势。生质能源的快速成长扩及生质柴油和永续航空燃油，带来了原料挑战，因为生产者追逐有限的环保废油供给，同时摆脱棕榈油等不可永续的燃料。生质能源以独特的方式连结了农业市场与能源市场，带来了新的参与者和新的供需变数，也影响了可再生辨识号（Renewable Identification Numbers，RINS）等可再生信用额度市场。2024年，随着原料和传统燃料市场向生质能源的高速成长调整，三个市场都将会出现波动。
航空燃油反弹
航空燃油需求落后疫情后的全球需求复苏，以2019年为基线，2023年估计下滑了超过10%，但情势正在扭转。根据正式航空公司指南（Official Airline Guide，OAG）的说法，航空公司的整体产能成长了三亿人次——相较于2022年，2023年的冬季上升了15.8%。亚洲地区来自香港、中国和南韩的强劲就业成长也协助支撑了此一向上趋势。这为2024年的改变奠定了基础——航空燃油价格有可能迎来急遽反弹。航空旅行需求充满韧性，根据国际航空运输协会（International Air Transport Association，IATA）的预测，2024年的乘客量将达47亿人次，超过2019年45亿人次的记录。随着炼油厂调整产出，以满足成长中的航空燃油需求，此一转变也可能影响2024年的柴油、汽油和原油市场。
美国流入增加导致布伦特相关定价让位
对美国的能源生产与出口来说，2023年是历史性的一年。由于欧洲进口的美国轻质低硫原油超越了北海的生产量，即期布伦特现货估值在2023年中纳入了WTI米德兰原油货物。此一改变连结了布伦特基准和美国原油，使WTI设定全球价格的角色更加彰显——且其为市场参与者带来的转变才正要展开。欧洲炼油厂已经开始为直接与WTI连结的供给定价，而过去石油销售与布伦特连结的生产者也开始研究WTI米德兰原油对其收益的影响。对亚洲的影响不容小觑：尽管面临俄罗斯转运原油的竞争，亚洲地区进口的美国原油也突破了过往记录。
此一趋势不仅限于原油。随着美国液化天然气和液化石油气的出口也创新高，2024年亨利港天然气和贝尔维尤山（Mont Belvieu）液化石油气价格基准的重要性也会水涨船高。
上述五点只是未来一年众多转变的摘录。能源市场持续变化，能为公司、消费者、交易者和投资者带来无尽的机会和挑战。无论对能源市场的看法如何，2024年似乎能为所有人带来收获。
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