鲍威尔表态偏“鸽派”，美元短期维持震荡行情

摘要：回顾上周，美元兑非美货币全线下跌。近期美国公布的多项经济数据—— 2月密歇根大学消费者信心指数、PMI、ADP就业人数等，均显示出经济放缓的迹象，鲍威尔在上周国会讲话中表示，若经济表现符合预期“今年某个时候开始降息可能是适当的”，但仍会高度关注通胀风险。市场解读为偏“鸽派”表态。同时，市场逐步加大对日本央行加息押注，日元在非美货币中表现亮眼。展望本周，市场消息面相对平静，美国将公布2月的CPI和PPI数据，但数据本身影响有限。考虑到美国劳动力市场的韧性以及强于预期的经济增长，美元短期可能将维持一段宽幅震荡的行情。


1. 全球外汇焦点回顾与基本面摘要
非农数据或令美元短期前景疲软 降息预期或进一步加剧
投资者对美联储未来政策走向的预期产生了变化，特别是关于是否将推迟降息的猜测。尽管新增就业岗位数达到 27.5 万，但失业率从 3.7%上升到了3.9%，同时 1 月新增就业人数也有所下调。这些数据使市场对美联储未来是否将推迟降息的预测有所变化。就业数据传递的信号存在不确定性，令美元短期可能继续保持疲软，美联储政策调整的担忧进一步加剧影响。

市场传言欧洲降息路径或将年中开启 但官员表态暂不支持相关言论
欧洲央行自2022年7月结束多年零利率和负利率后，已连续10次提高利率,以控制创纪录的通货膨胀。然而更昂贵的融资成本也成为企业及个人投资者的负担。鉴于经济持续疲软，欧元区和德国的通胀率最近的下降趋势，呼吁再次降息的呼声越来越多。包括央行管委纳格尔和德国央行行长在内，都公开表态应暂时保持利率政策路径。但仍有市场消息传出，欧洲央行决策者压倒性支持6月首次降息，令欧元短期承压。

日本退出负利率市场预期持续升温 但工资增长与家庭支出数据脱节可能拖慢升息节奏
上周美元兑日元自周三开始一路下滑，从150大幅回落至147以下，并尚未呈现明显放缓态势。最新数据显示，日本1 月家庭支出环比下降2.1%，同比下降 6.3%。而平均现金收入则同比增长 2%，提高了市场对日本央行 4 月份转向负利率的押注。但工资增长与消费者支出之间存在脱节的现状，导致日本央行可能需要更多数据，才能确定是否如预期释放退出负利率的信号。


2.外汇期货与期权走势分析

期货市场头寸分析
据美国商品期货委员会公布的2024-03-05期货市场头寸持仓报告显示，上周各货币的报告总持仓情况如下：欧元净空头变化3182手，澳元净多头变化281手，英镑净空头变化316手，日元净空头变化4751手，加元净多头变化5460手，纽元净多头变化1813手，上周总持仓多空转换的货币有：加元。除此之外，单向总持仓变动超过20%的货币有：日元。

重点货币展望

欧元/美元：
欧元兑美元上周反弹并触及1月中旬以来的最高水平，已经到达了重要阻力位1.0950的关口。后市若上破这一阻力，可能推动该货币对向1.1020移动。反之若汇价开始回落，那么第一个重要支撑预计出现在1.0900心理关口附近。此区域下方的重叠支撑1.0850为第二支撑位。

英镑/美元：
英镑兑美元上周持续反弹至周五。若上涨势头持续，多头可能很快挑战1.2830附近的主要阻力。上破该阻力，将打开通往1.3000的大门。反之若汇价开始回落，最初支撑位在1.2715，随后是1.2675，这也是50日简单移动平均线所在位置。

澳元/美元：
澳元/美元自测试支撑位0.6460 以来已持续走高，目前接近由 200 日简单移动平均线 （SMA） 和 2020 年 4 月以来的0.6580 水平组成的阻力区域。预计短期的看涨势头会在该处受到较大考验。若未能突破回落，第一支撑位在0.6600附近，恐也缺乏下破动力。

美元/日元：
美元兑日元上周自震荡高位150附近回落，延续跌势至147-147.50区间。短期汇价须能够维持在这一技术支撑区域上方，否则跌破则可能继续跌向146.60甚至146.16附近的前期支撑密集区域。但若能够维持到汇价反弹，那么反弹阻力位预计在148.90和149.70水平。

人民币套期保值案例
（在此部分中，我们将展示一系列案例，作为防范汇率波动的风险管理的操作方法）

出口企业利用外汇期权套期保值保护财务稳定：一家中国出口企业将于 3 个月后收到100 万美元的货款。为避免美元汇率波动对企业利润的影响，该公司决定使用外汇期权进行套期保值。

假设当前美元兑人民币汇率为 7.2，该企业选择购买一份执行价格为7.2 的美元兑人民币看跌期权。期权合约的到期日为 3 个月后，期权费为0.02。3 个月后，如果美元兑人民币汇率下跌至 7.0，可以选择行使期权，以 7.2 的价格将 100 万美元兑换成人民币，从而避免汇率下跌对企业利润的影响。此时期权收益为 【100 万美元*（7.2-7.0）= 】20万元人民币，减去期权费【0.02×100 万美元=】2 万元人民币，净收益为 18 万元人民币。反之若美元兑人民币汇率上涨至7.3，可以选择不行使期权，直接在市场上以 7.3 的价格将100 万美元兑换成人民币。此时，企业的总损失仅为2 万元人民币的期权费。

通过使用外汇期权进行套期保值，该企业在一定程度上降低汇率波动对企业利润的影响，保护了企业的财务稳定。