[DailyFX]黄金空头“蠢蠢欲动”？铜金比揭示金价2000关口或难破

黄金空头“蠢蠢欲动”，欲下破2000美元关口？铜金比与10年期美债收益率差或预示黄金后市倾向高位整理。


美元反弹收复102.0，黄金空头“蠢蠢欲动”
美联储于5月利率决议连续第10次加息，将联邦基金利率目标区间上调至5%-5.25%，累计加息幅度达500基点。同时美联储主席鲍威尔（Jerome Powell）在此次会议上释放了暂停升息的信号。
最新公布的美国数据显示，美国4月PPI同比上升2.3%，不及预期为2.5%；4月PPI环比上升0.2%，低于预期0.3%；美国4月未季调CPI年率录得4.9%，连续第10次下降，创2021年4月以来新低，预期及前值均为5.0%。但美国4月核心CPI同比增长5.5%，整体保持韧性。
毫无疑问，美国经济数据并不支撑美联储下半年转向降息，加之市场始终难以摆脱对美国银行业危机的担忧，这支撑美元指数于周四（5月11日）反弹收复102.0水平。
  实际上，高盛对“降息”何时来的判断与市场预期亦有较大差距，市场预期明年一月前美联储会降息四次，高盛认为美联储会在明年第二季之前保持现状。


美元指数突破102.0
而随着市场对美国利率预期的修正，黄金空头似乎亦蠢蠢欲动。黄金于5月4日美联储利率决议后创出历史高位2081美元，但其后辗转下跌一度击穿2000美元关口，目前维持于2000美元关口上方整固。
鉴于黄金与美联储利率关系密切，若美联储在更长时间内维持利率于高位，无疑将增加无息资产黄金的抛售，目前市场更是紧盯黄金2000关口得失。从技术角度来看，一旦黄金击穿2000美元关口，将进一步下行考验1960及1920美元水平支撑。


铜金比预示黄金倾向高位整理，美债收益率倾向下行
金铜比/铜金比是黄金价格与铜价格的比值，即一盎司黄金分别所能购买铜的数量，反映的是以黄金标价的商品价值。和美国GDP关系都比较明显，但是相较金油比而言，金铜比受供应冲击影响更小，对于经济周期轮换更为敏感。


铜金比&标普500指数：

[DailyFX]黄金空头“蠢蠢欲动”？铜金比揭示金价2000关口或难破

随着经济衰退预期升温，笨拙铜价出现破位下跌，但黄金则维持高位，铜金比呈现进一步扩大之势。
值得留意的是，铜金比通常会沿着美国10年期国债收益率的轨迹变化而变化，直到他们之间的差距过大，美债收益率回落至正常水平，而目前两者之间差距处于十年来最大。
究其原因，美联储连续十次升息助10年期美债收益率一度攀升至4%，但快速收紧货币政策令经济衰退预期升温，同时地缘政治因素进一步冲击经济前景及提振黄金，最终导致铜金比与10年期美债收益率差扩大。
笔者预计，就中期行情而言，美联储或受制于金融稳定性因素而逐步转向降息，加之美国经济陷入衰退，预计将加速10年美债收益率回落，与全球经济关系密切的铜价下跌，黄金则受益于利率下降而维持高位。


黄金技术分析：高位整理格局，短期不宜过分看空
黄金日线图显示，黄金目前仍处于自去年9月底以来的升势过程中，并未出现明确逆转信号，目前暂时维持于2000美元关口上方整固。
展望后市，笔者预计黄金或进入高位整理阶段。需留意的是，由于整体升势并未完结，因而后续不排除黄金再度刷新历史新高可能，上方可关注2100美元及2200美元水平。
但总体而言，黄金进一步上行空间受限，从中长期来看，黄金或已处于顶部构建阶段，而这一过程或许延续近1-2个月时间，投资者在这期间可以区间思路对待。
（Billy撰）

原文转自：Dailyfx

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