[DailyFX]道琼指数突破楔形，恐慌指数飙升，美元买盘发力能延续吗？

市场观点：欧元/美元在1.08下方看跌，美元/日元在133上方看涨，道琼指数在33200下方看跌；周二，美国市场节后重新开市，避险似乎迅速出现，道琼指数实现关键突破，而VIX指数则开始飙升；尽管避险的强度仍是一个问题，但市场走势缺乏明确的刺激，避险美元缺乏回应，引发了一些重要问题。

周二，美国市场在长周末后重新开放，市场目前明显被避险情绪笼罩。我们在过去的纽约交易时段看到的恐惧情绪在之前的交易时段并不突出（当然也不包括周一交易时段），这一点最为引人注目。事实上，本周全球表现最突出的股指之一是来自中国的上证综合指数，该指数录得近三个月来最大的单日涨幅（上涨约2%）。在评估市场时，笔者总是考虑到动机问题。我们并不总是需要单一的情绪动力才能形成有效的趋势，但这是以动能为导向的市场环境中的一种非常常见的特征。

在评估市场的信念时，笔者发现很难忽视本周二美国时段经历的强烈避险情绪。尽管有许多类别的资产走势反映出了这种压力，但对国际投资者来说是美国股指仍是最为显著的。笔者所关注的所有主要股指都经常出现大幅下跌，从广泛的标普500指数到小盘股罗素2000指数，再到投机者最喜欢的纳斯达克100指数都是如此。其中笔者认为最具有技术意义的是道琼指数的突破。美国蓝筹股指近期曾免于受到多次错误波动的影响，这些波动随后引发了道琼指数的虚假突破。此后，道琼指数经历了几个月的盘整，在其后的三周交易区间为2021年6月以来最小的。上一交易日，道琼指数收盘下跌2.1%，突破了这一区间的限制，同时也跌破了50日移动均线和过去三个月较大楔形形态的下轨线。

从另一个衡量市场活动的标准VIX指数来看，该指标在周二终于显示出剧烈波动的迹象。VIX指数在当天飙升2.9个点，涨幅超过14%。这是自8月26日标普500指数最后一次大幅走低以来的最大进展（以涨幅百分比计）。像道琼指数一样，VIX指数一直特别不愿意加入缺乏严肃避险信念来源支持的情绪波动。诸如隐含波动率等指标存在一种自然"修正至平均水平"的力量，VIX指标正从过去一年的相对低点开始上升。此后VIX指标明显升至更高水平，但距离VIX指标的极大值水平还很远。笔者认为极大值更接近50大关。然而，这波走势反映了一种市场仍然可以大幅移动的健康认知，而且这种剧烈波动是不可预测的。也就是说，反应灵敏的市场不一定能弥补缺乏系统性基本面动力的缺陷。如果恐惧要在持续的市场走势上完全发挥作用，那么VIX指数大幅走高将是必要的。

VIX波动率指标日线图，与50日和100日均线及1日变化率

道琼指数突破楔形，恐慌指数飙升，美元买盘发力能延续吗？

图表来源：TradingView

整个市场风险趋势分布的一个显著区别（这与部分地区的休市无关）是某些关键的避风资产缺乏反应。随着美国股指等风险基准指标的剧烈下跌，笔者期望像美元这样的避险资产能够获益。在过去20天，货币和活动指标之间的相关性是0.60（强正相关），而在过去三个月里该系数为0.71。然而，美元指数略微回升0.41个点，作为对潜在恐惧的回应。美元指数将难以突破周五的高点，更不会恢复过去一周的新看涨趋势。这使得美元走势缺乏动力。更加令人惊讶的是，反映利率预期的美国2年期国债收益率也在当天创下多年来的新高。无论是对美联储官员讲话、克利夫兰联储研究报告还是一般经济数据的反应，美元都出现了明显的脱钩。这是对风险趋势信念的另一个警示信号。笔者预计，未来我们要么看到风险偏好向美元的怀疑主义屈服，要么就是美元找到避险押注。


美元指数日线图，与100日均线和美国两年期国债收益率
展望未来24小时的宏观经济事件风险，有几个值得关注的亮点，但笔者认为不存在可能引发系统性变化的事件。对于美元和货币政策的前景，我们将看到一些联准会官员的讲话；但许多人将关注联准会会议纪要，看看是否有任何关于央行在下一次利率决议中的观点会改变的暗示。相对于美联储自己的观点，市场预期已经出现了摇摆，需要大量的支持来维持这种投机力量。最终，笔者相信，美联储最喜欢的通胀指标PCE平减指数将在这一领域发挥更大的作用。对于更有针对性但尖锐的货币政策影响，亚洲时段的新西兰央行利率决议是一个有可能推动纽元/美元走势的因素，只是不要指望其结果会蔓延到全球市场。

转载来源：Dailyfx

（John Kicklighter撰 Ashley译）

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