达汇ADSS_2020年度超前瞻外汇市场分析报告

莫等闲 · 发表于 2020-1-15 14:10:59

早在半年前，中美从贸易战扩展到科技战，全球央行更进入降息潮。 2020年，金融市场将正式进入「去全球化」 (De-globalization)，究竟经济形势会如何发展呢? 中美贸易战、英国脱欧及新兴货币大幅贬值所触发的危机对全球经济有何启示呢？

2020年度超前瞻，为您率先透视全球金融局势，早作部署!

精彩报告内容(包含美元、欧元、英镑、澳元、黄金等技术分析)：

中美贸易战和美国大选将如何影响美国经济？
脱欧之后的英欧经济将走向何方？
新兴市场或可化危为机？

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序言
现在回想到第一次双方互加关税，已经是2018年的7月了。刚经历的2019年，中美作为每一天的金融头条，这一场贸易战已经足足打了超过一年时间。
早在半年前，也就是2019年二季度，我们已经用了“反全球化”作为季度报告主题。当时我们就预计到中美将会从贸易战扩展到科技战，全球央行将更快进入降息潮。结果，2019年底虽然中美达成了首阶段贸易协议文本，可是，华为和技术产权战线仍没解封，美联储更因为经济放缓的忧虑连降三次利率。
2020年的经济形势会如何走呢? 美联储将会进一步降息吗?
2020年，美国大选在即，市场不少投资者认为这次大选是对特朗普掀起全球贸易战的一次公投。究竟这场战斗在2020年会如何发展呢？经历了接近一年半的贸易战，对中美的实际经济影响也将在2020年进一步呈现，对全球和中美经济有何启示呢？
2019年12月，英国脱欧方案终于得到英国国会的通过，2020年正式脱欧的经济状况如何是好？对英镑影响是好是坏呢？
人民币、阿根廷披索、土耳其里拉等新兴货币在去年都大幅贬值，2020年对新兴市场是灾难还是危中有机呢？
2020年的开场，我们用了“进入去全球化时代”作为主题，从2019年下半年的“反全球化”，到了“去全球化”，经济形势有何变化呢？让我们马上为你带来2020年的超前瞻市场分析吧！

ADSS亚太区市场分析师——Channel YEUNG

2019年12月

目录
4.贸易战和美国经济
从经济共振到分道扬镳，去全球化元年何去何从？

17.英国脱欧
英国脱欧后，英镑先抑后扬

27.新兴市场或可化危为机?
贸易战前后的新兴市场表现概况 | 分拆新兴市场阶段性表现以预测2020年

41.外汇技术分析
2020年对于美元，欧元，英镑，澳元，黄金等货币技术分析

1从经济共振到分道扬镳去全球化元年何去何从？
2019年，中美贸易战让世界第一和第二大经济体的GDP增长不断减速，受此影响，全球制造业引领了衰退，尤其在欧洲和亚洲的出口大国。尽管每个地区都有自己的国内不确定性，但地缘政治因素对工业产出、出口和投资构成了很大压力。2019年，世界经济增速创下十年新低。
不管是中美贸易战、英国脱欧还是美国候选人的竞选纲领，都显示出“去全球化”正在加速进行。随着英国脱欧前景更加明朗，中美贸易科技金融政治战更加明显，2020年将是去全球化的元年。与此同时，去全球化将会令发达与发展中国家“隔离”，新兴市场危机指日可待。

2020年度ADSS超前瞻：进入去全球化时代后的经济分野
G2继续引领“去全球化”
2017年美国总统特朗普当选后，宣布退出一系列国际组织并向世界多国提升关税，特朗普被指“反全球化”。但其实，特朗普只是“去全球化”的执行者，真正的原因是目前的世界格局。
美国多年来倡导的“全球化”，让其巩固了经济及政治霸权地位，但在全球化的过程中从未有一个国家挑战过美国的地位。利用制造业起家的中国，凭借着产业升级和科技发展，正在各个领域，特别是科技领域布局。这使以同样路线称霸全球的美国所不能容忍。
G2对峙的根本原因是政治体系的差距，简单来说是水火难容。接下来十年，是资本主义与社会主义对决的阶段，不管是贸易战、科技战、金融战、政治战甚至军事战，都只是过程，G2主要的目的是决定未来几十年的世界霸权地位。
现阶段，我们正在经历中美贸易科技战，而这已经足以让全球经济遭受皮肉之苦。

2018-2020年各国经济GDP增长预测

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中美贸易战开打以来，美国与中国和全球经济不确定指数大幅攀升，这直接导致了出口、制造业、投资、消费增速下滑。

不管是全球制造业采购经理人指数（PMI）、服务业PMI、综合PMI，还是贸易增速，在中美贸易战之后急剧下滑并进入萎缩区间。
2019 年，中美贸易摩擦在经历了一季度的短暂平静后，5 月起再度加剧，双方均扩大了加征关税的幅度和规模，为全球经济带来了更大冲击。
2019 年12 月13 日，中美双方达成第一阶段贸易协议文本，预计2020 年1 月初签署。

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第一阶段协议，美国决定取消原本在12月15日对1,600亿美元的中国商品加征15%关税，同时将1,200亿美元商品征收的关税减半至7.5%，但保留2,500亿美元商品的25%关税不变，为2020年第二阶段谈判保留筹码。
作为交换，中国承诺增购美国农产品至平均每年400亿美元，在知识产权、货币贬值、市场开放等方面做出让步。
据美国财政部长透露，第二阶段谈判将分为“第二阶段A”、“第二阶段B”、 “第二阶段C”进行。第二阶段主要解决棘手的结构性问题，比如减少中国的产业补贴、增加停止强制性技术转让方面的条款。
我们预测，中美贸易战在美国2020年大选前不会恶化。理由是：特朗普面临弹劾案和大选的压力，经济是他的竞选亮点，而农业洲是他的“基本盘”；同时，中国经济在贸易战开战以后明显下滑，实现产业升级、经济转型的困难加大。
但是，中美双方不会在2020年达成第二阶段贸易协议。一方面，中国将等待特朗普是否连任，根据美国大选结果调整策略。另一方面，中国一直不愿意在企业补贴和完全停止技术转移等方面做出实质性让步，这也是为什么双方只签订了第一阶段贸易协议而不是一份完整的协议。
不管特朗普是否连任，大选以后中美贸易科技战都会再次升级。理由是：美国两党唯一有共识的话题就是对华的强硬手段。目前，有60%的美国民众不喜欢中国，只有26%的民众喜欢中国，因此对华强硬政策将有助于提升支持率。

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总体而言，随着2020年1月中美双方签署第一阶段协议，全球经济衰退风险部分缓解，GDP增速将略高于2019年。但是，中美贸易战暂停并不意味着全球经济会大幅增长，而是保持低增速，因为去全球化意味着各国需要进行经济结构性改革，同时贸易战的余震也会延续到2020年。2020年各国的经济增幅，将取决于能否充分利用宽松货币政策及扩张性财政政策。

2020美国大选前瞻
距离2020年美国总统大选已不足一年，包括特朗普在内的21位候选人已经就绪，2020年7月13-16日，民主党将选出最终候选人。与此同时，众议院和参议院的选举也将尘埃落定，目前共和党掌控参议院，民主党掌控众议院。
特朗普在共和党内的支持率超过90%，因此并无悬念；民主党最受拥戴的是Joe Biden（拜登）和Elizabeth Warren（沃伦），而拜登的党内支持率瑶瑶领先于沃伦。

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值得关注的是，两党都支持继续降低美国贸易赤字、改善“不公平”贸易关系，只是在方法上有所不同而已，民主党主张联合美国传统盟友来对抗中国，而特朗普主张单打独斗。也就是说，不管哪个党派当选，对华的强硬政策并不会改变，改变的只是招数。
从经济和政策执行度来看，特朗普连任的概率较高。美国经济是特朗普的一个亮点，失业率处于50年低点、通胀率较低、GDP增速自2017年以来一直高于2%。自当选以来，特朗普已兑现了多项竞选承诺，包括通过了三十年来最大规模的税改法案、重新谈判达成《北美自由贸易协定》、对中国和欧盟等加征关税、打击非法移民等。

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4.技术分析
美元指数
阻力位：98.50，100.00，102.00

支撑位：95.96，93.33，91.12

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美元指数周线图来源：TradingView

澳元/美元
阻力位：0.7019，0.7134，0.7407
支撑位：0.6673，0.6600

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澳元/美元周线图来源：Tradingview

纽元/美元
阻力位：0.6719，0.6877，0.7040
支撑位：0.6517，0.6349，0.6179

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纽元/美元周线图来源：Tradingview

欧元/英镑
脱欧不确定性会持续压制英镑，预期欧元兑英镑在上半年会略微升向78.6%斐波那契回撤位0.8751。然后在下半年，英国和欧盟可能会达成协议，促使英镑反弹，让欧元兑英镑潜在下行至0.8160点位。
阻力位：0.8505，0.8751，0.9064
支撑位：0.8333，0.8160，0.7947

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