[嘉盛官网]10月非农

今晚即将揭晓的非农就业报告，堪称美国大选前市场的一场“试炼场”。随着非农数据的临近，周四各类资产价格出现了显著波动。黄金自历史高位回落1.8%，至2725附近徘徊；美国三大股指则普遍下跌，跌幅在1%至3%之间，其中AI板块与大型科技股更是全面走低，美元指数也在高位遭遇逆转。此番市场动荡，难以单纯用经济数据或科技股财报来解释，月末的获利回吐以及大选前的市场谨慎情绪，或许才是更为关键的因素。

谈及大选，“特朗普效应”本周似乎有所减弱，民调结果显示两位候选人难分伯仲，使得大选结果充满变数。

回归今晚20:30的非农数据，本周已公布的就业数据呈现出复杂态势：9月美国职位空缺数降至三年新低的744万，而ADP数据显示10月私营部门新增就业23.3万，远超市场预期及前值，创一年多来新高。然而，ADP与非农之间的相关性不强，其参考价值有限。此外，上周初请失业金人数略降至21.6万，低于预期的23万。

对于今晚的非农报告，市场预计10月新增就业人口为11.3万，远低于前值的25.4万，失业率和时薪增速则可能维持在4.1%和4%的水平。值得注意的是，由于统计期内受到罢工和飓风的影响，数据可能存在失真。

尽管今晚的数据可能不足以改变市场对美联储下周降息25个基点的预期，但将影响12月降息决策的判断。若就业报告表现强劲，将增强经济“软着陆”的信心，并提升12月维持利率不变的预期（当前概率为27%），对美元构成支撑。反之，若数据不佳，则可能加剧降息预期，对美元构成压力。

然而，鉴于近期整体经济数据的乐观表现以及昨日核心PCE的回升，美联储在降息问题上或将持谨慎态度。

在就业报告喜忧参半的情况下，失业率或成为更具影响力的指标，因美联储对此尤为关注。若失业率高于预期，可能引发市场避险情绪，进一步压制美股。以下为过去12次非农数据及其市场表现概览，仅供参考。

金价周四的下跌再次凸显出与RSI指标的背离及回调风险。2730成为短期支撑位，若金价无法重返2755上方延续升势，可能进一步下探至2718乃至更低的2685附近。目前金价较200天均线高出约18%，历史上在出现类似偏离后往往伴随回落，但今年最大回撤幅度未超过7%，这一幅度恰好对应历史高点至2月以来上升趋势线的距离。由于降息预期和地缘风险等因素的持续利好，黄金的潜在跌幅或受到限制。从积极角度看，黄金今年已累计上涨34%，连续九个月收高，有望创下1979年以来最大年度涨幅。

黄金隔夜隐含波动率为14.53%，预示今晚金价可能在2718.75至2769.18之间波动。考虑到本次非农的特殊性，这一波动区间相对温和，且非农对金价的影响或不如以往直接。

金价本周的K线收盘形态将为下周走势提供重要线索。
此外，日本央行周四维持利率不变，符合市场在美国大选和日本政坛不确定性背景下的预期。但央行表示，若日本经济持续温和复苏，将继续推进加息步伐。市场预计12月加息概率为50%。然而，与日本的加息前景相比，美国和美元的动向对汇价的影响更为关键。观察发现，过去一个月美元指数的涨幅与特朗普胜选概率保持同步，使得汇价走势难以捉摸。

因此，若今晚非农数据表现强劲，有望进一步扩大美日利差，从而提振美元指数和USDJPY回升。61.8%回调位153.33将成为多头必须攻克的关键位置。

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