国际油价：从利率、库存、裂解价差、波动率、选择权、期货看油价

摘要：原油到目前为止经历了动荡的一周，波动可能会继续；美联准仍有工作要做，进一步紧缩政策可能会到来；通货膨胀和库存数据可能不会支持原油；选择权市场和期货市场暗示，油价短期或将偏向下行。
原油隔夜跌至3个月低点，此前美国整体CPI通胀率符合预期，同比增长6.0%，月环比增长0.4%。核心CPI月率录得0.5%，比预期的0.4%略高，但核心CPI年率与预期的5.5%一致。
在Silvergate、SVB和Signature Bank倒闭之后，市场似乎重新定价了美国联准会将于下周升息25个基点的可能性。


在紧缩周期尚未结束的情况下，经济衰退的担忧似乎还在持续。
尽管如此，现在利率市场对终端利率的定价比上周这个时候低了近100个基点。下周的联邦公开市场委员会（FOMC）会议可能会对利率前景提供更多指导。
根据美国石油协会（API）的报告，截至上周末，美国原油库存增加了115.5万桶，这使油市看跌情绪更加强烈。与此同时，汽油库存减少了460万桶。
该数据可能会继续支持RBOB汽油期货和WTI原油期货之间的裂解价差（crack spread）。这一价差是精炼RBOB汽油和WTI原油之间的价格差异，表明精炼产品相对于原油产品而言仍然处于高位，这可能最终会对WTI油价构成支持。
在油价下跌的过程中，整体波动性上升，这可能表明油市正在寻求风险保护。OVX是油价波动性指数，与标普500指数的隐含波动性指数VIX类似。
另外，2023年5月的25-delta风险逆转（risk-reversal）指标隔夜进一步向有利于看跌的方向发展，因为它从过去几周一直交易的-3.0%左右向-6.7%移动。
风险逆转指标是指相同到期日和delta的买权波动率减去以卖权波动率，上述发展可能表明，更多的选择权被用于下行保护，而不是上行。
另一方面，最近两个到期月的WTI期货显示出轻微的期货溢价（contango）倾向，这意味着价格在边际上可能会走软。
宏观环境在三家银行倒闭的冲击下可能趋于稳定，原油后市将关注周三晚些时候美国能源信息署（EIA）的官方库存数据。


WTI油价、裂解价差、油价期限结构（略微期货溢价）和原油波动率

国际油价：从利率、库存、裂解价差、波动率、选择权、期货看油价

（Daniel McCarthy撰）

原文转自：Dailyfx

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