11月非农强劲反弹，降息预期升温，黄金美指瞬息万变
在北京时间周五（12月6日）的金融市场中，美国11月的非农就业数据犹如一颗重磅炸弹，引发了市场的广泛关注和剧烈波动。据美国劳工统计局最新公布的数据显示，11月非农就业人数激增22.7万，远超市场普遍预期的20万，创下了自2024年3月以来的最大单月增幅。然而，与此同时，失业率也悄然攀升至4.2%，达到了2024年8月以来的新高，而薪资年率则维持在4.0%的水平线上。这一系列数据无疑揭示了美国劳动力市场在经历10月的低迷后，正展现出一种出人意料的韧性。具体来看，11月的就业增长主要集中在医疗保健、休闲和招待、政府和社会援助等行业，这些领域的就业人数均呈现出明显的上升趋势。相比之下，零售业则成为了就业岗位的“重灾区”，就业岗位数量有所减少。
值得注意的是，随着数据的进一步修正，9月和10月的非农新增就业人数也出现了较大幅度的调整。其中，9月的新增就业人数从原先的22.3万修正至25.5万，而10月的新增就业人数也从1.2万大幅上调至3.6万。修正后，9月和10月的新增就业人数合计较修正前增加了5.6万，这一变化无疑为11月的强劲反弹提供了更为坚实的背景支撑。
数据公布后，金融市场迅速作出了反应。美元指数在短时间内跳水近30点，而现货黄金则短线走高12美元，最高触及2643.16美元/盎司的价位。此外，美股期货也呈现出小幅反弹的态势，美国短期利率期货更是因交易员对美联储降息预期的加大而上涨。
对于11月的非农就业数据，我们可以从多个角度进行深入分析。首先，从趋势与结构的角度来看，本月数据的强劲表现很大程度上受到了10月异常低迷数据的对冲效应影响。将10月和11月的就业增长平均来看，约为13万的月度增长，这更符合当前就业市场放缓的趋势。因此，尽管本月数据亮眼，但并未表明劳动力市场有实质性改善，整体仍呈缓慢降温的态势。
其次，从调查方法的特殊性来看，10月的数据收集窗口较短且回收率较低，这一短期统计误差在11月被修正后，也对数据的跳升形成了推力。这进一步表明，观察两个月的平均值更能代表就业市场的真实状态。
从细分指标来看，失业率的上升可能反映出劳动力市场略有松动，而平均时薪的环比增长则连续两个月保持在0.4%的水平上，同比增速也维持在4.0%。这表明薪资增长虽然放缓，但尚未出现明显降温的迹象。这一变化为美联储在12月降息25个基点提供了有力支持，因为工资压力的缓和有助于降低通胀预期。
随着数据的公布和市场的反应，交易员对美联储降息的预期也进一步升温。利率期货市场显示，交易员现在认为12月美联储降息的可能性已高达85%，而就业报告发布前仅为67%。此外，美联储本月降息的概率也已升至72%。这一变化无疑为未来的金融市场走势增添了更多的不确定性和变数。然而，考虑到11月就业的“反弹”性质以及未来几个月数据可能出现的波动性，投资者仍需保持警惕并密切关注市场动态。**** Hidden Message *****
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