美联储政策趋紧、经济数据显韧性，美股走势面临考验
一、市场回顾美国股指期货周度动态
随着2月降息预期的逐渐消退，十年期美债收益率出现回升。美联储的鹰派言论进一步影响了市场预期，导致3月和5月的降息预期明显降温。然而，进入3月后，美联储主席鲍威尔的发言偏向中性，加之公布的经济数据显示美国制造业持续疲软、就业市场出现分化、时薪水平下滑，市场对美国经济硬着陆的担忧加剧，从而对过度鹰派的货币政策预期进行了修正。尽管3月中下旬的FOMC利率决议平稳落地，鲍威尔的温和发言暂时缓解了市场的鹰派担忧，美股在决议后继续冲高，美元指数震荡走强，但原油市场出现回落。随后发布的经济数据和美联储的偏鹰派言论再次引发了市场的担忧，导致美股从高位回落。
标普500行业指数表现
在2024年3月19日至3月25日这一周，随着FOMC利率决议的落地和鲍威尔的温和发言，市场的鹰派担忧情绪得到阶段性的缓解。美股在震荡中继续走强，标普500指数收盘上涨。行业板块方面，除了必需消费品和房地产板块下跌外，其余板块均呈现上涨态势，其中能源、工业和信息技术等板块的涨幅居前。
MSCI核心区域指数变动
同样在2024年3月19日至3月25日这一周，随着美国3月FOMC利率决议的落地和市场鹰派担忧情绪的缓解，十年期美债收益率小幅回落，权益市场的风险偏好得到了短暂的修复。MSCI市场指数表现出现分化，其中MSCI金砖四国、新兴市场、亚洲（除日本）和亚太地区（除日本）指数出现下跌，而MSCI欧盟和发达市场指数则呈现上涨态势。
二、经济基本面分析
美国房地产投资超出预期，经济衰退担忧降温
最新公布的数据显示，美国2月新屋开工总数和营建许可数均超出市场预期。成屋销售指数自去年年末以来逐渐走出底部，显示美国房地产市场正在摆脱近年来的低迷状态。除了工业投资整体承压外，美国房地产和零售业均展现出较强的韧性，对美国经济软着陆形成了支撑。就业市场和服务业消费的强劲抵消了高利率环境下制造业投资偏弱的负面影响，同时也支撑了房地产的需求。目前来看，零售销售仍未出现明显的放缓迹象，房地产投资触底回升，预计美国经济在2024年维持韧性的可能性较大。
当周初请失业金人数超出预期，就业市场展现较强韧性
最新公布的数据显示，美国当周初请失业金人数超出市场预期，与2月非农就业数据超出预期相对应。劳动力市场依然紧俏，但就业通胀压力下滑。商品生产部门就业增幅继续回落，当前制造业就业情况依然偏弱，而服务业就业保持韧性。2月劳动参与率持平、平均时薪同比增速回落、平均工作时长增加，显示就业市场的通胀压力正在逐步缓解。在服务业消费的支撑下，就业市场展现出较强的韧性。
三、持仓情况分析
根据美国商品期货交易委员会（CFTC）公布的数据，截至3月19日当周，投机头寸在E-迷你标普500股指期货及期权的净多持仓减少，多单和空单均有所减少；道琼斯($5)期货及期权净多持仓略有增加，但多单和空单也均有所减少；E-迷你纳斯达克100指数期货期权的净多持仓减少，多单和空单均有所减少。从持仓量情况来看，三大迷你指数期货的投机力量明显减弱。这表明市场对美股的走势存在分歧，投资者在高位区间表现出谨慎态度。
四、未来关注热点
未来一周，市场将关注美国的经济数据发布和美联储官员的公开发言。这些数据将进一步揭示美国经济的韧性和通胀走势，从而影响市场对美联储货币政策和美股走势的预期。此外，地缘政治局势和国际贸易动态也可能对市场情绪产生影响，需要密切关注。
五、行情展望与操作建议
从基本面来看，尽管3月FOMC利率决议平稳落地且鲍威尔发言中性温和暂时缓解了市场的鹰派担忧情绪，但美国的经济数据显示就业市场、零售市场以及房地产市场均维持较强的韧性。这表明美联储对经济硬着陆的担忧有所降温，同时通胀可能存在反复的可能性。因此，美国2024年上半年降息的概率再次被修正为较低水平。虽然中长期利率仍然具备下行预期，但短期来看鹰派的担忧仍然存在并形成干扰。在企业盈利具备一定韧性和利率维持中位偏高水平的背景下，基本面多空交织支持美股延续高位运行的可能性较大。
从市场层面来看，持仓数据显示迷你指数期货近期的多头投机力量减弱，说明上方存在鹰派担忧的干扰。综合来看，在3月FOMC利率会议决议落地之后，近期美联储官员的发言以及经济数据的发布是影响美股的主要因素。鉴于美联储官员的偏鹰派发言和经济数据的韧性表现，预计降息预期可能逐渐修正为较低水平。多空交织下美股延续高位区间运行的可能性较大，但波动可能加剧。操作上建议采取高抛低吸的区间思路应对市场波动，并密切关注后续经济数据和美联储政策动态以把握市场走势。
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